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Quon — ai-stock-agent mascotai-stock-agent/ dashboard

research scoreboard

何が効いて、何が効かないか

生存者バイアス除去・数十年データで約20レーンを検証。成果物は「市場に勝つ戦略」ではなく「悪い戦略を正直に棄却する機械」。合否どちらも公開します。

22
検証レーン
0
リターンで指数超え
4
使える — リスク低減のみ
  • 損失・破滅・失敗
  • 使えるエッジ無し
  • 使える結果

選択・ファクター系 — 全FAIL

10 レーン · 0 使える

  • breakout (standalone + satellite)

    FAIL

    有料J-Quants 2018-2026​（2018Q4/2020/2022 弱気を​含む）の​多レジームOOSで​FAIL確定：ブレイクアウトの​ポートフォリオは​コスト後 NISA に​負け​（−3.4%/年 vs +13.5%）。​単一レジームの​検出力不足ではなく​確定。

  • PEAD / earnings surprise

    FAIL

    IS +1.40pp → OOS −1.39pp の​符号反転​（過学習）。​有料21kイベントの​ daily t+5d でも​コスト後エッジ無し。

  • event-window / announcement timing

    FAIL

    流動21kイベント、​コスト0.3%後の​ドリフト −0.29% ≒ ランダム。​プラスは​2018Q4のみ。

  • supply-demand / marginUNUSABLE本物の​情報だが​対指数 corr 0.94。​有名な​信用倍率も​フォワード |r|≈0.07・的中47%＝コイン。
    ファクター選別：本物の​情報​（対ランダム5/5）だが​対指数 corr 0.94、​中立版は​グロスでも​マイナス。​有名な​信用倍率​（市場の​買残/売残・465週）も​同時相関だけで、​フォワード |r|≈0.07・​逆張り的中率47%＝コイン。

  • quality / value

    NO EDGE

    リターンでは​指数超だが​ corr 0.96、​急落で​負け、​改革依存。​分散に​ならない。

  • engineered multi-factor

    NO EDGE

    セクター中立の​ value+quality+mom+lowvol は​素の​損を​消すが、​リスク調整後で​指数と​同等止まり。

  • momentum / short / long-shortFAIL全て​非課税NISAに​OOSで​負け。​EDINET読解の​LLMロング/ショートも​ Spearman≈0​（32bでも）。
    いずれも​非課税NISAに​OOSで​負け。​最も​直接的な​LLMテスト——EDINET開示文の​読解スコアで​銘柄を​ランク付けし市場中立ロング/ショートを​組む​（NISAでは​不可能な​軸）​——も​エッジ無し：Spearman(score, fwd) ≈ −0.08 (t+21d) / 0.00 (t+63d)、​ロングショート・スプレッド −0.2pp、​借株コスト除く​（186 PIT判定、​2024-25）。​同一パネルを​大型モデル(qwen2.5:32b)で​再走しても​同じ​——Spearman は​依然≈0、​スプレッドは​ホライズンで​符号反転、​むしろ​大型の​方が​一様に​強気(高確信62% vs 25%)。​小型モデルの​産物ではない。
  • forecast / guidance revisionNO EDGE小さい​本物の​グロス・エッジ(+0.46%/1m)も​コストで​消滅(net −0.14%)・ランダム対照にも​勝てない。
    上方​FEPS​（業績予想）​改定銘柄は​NISA EWに​対し小さいが​本物の​非モメンタムな​グロス・エッジ​（+0.46%/1m・+1.48%/3m、​n=75,542シグナル・9レジーム）を​出すが、​コストで​完全消​滅​（ネット −0.14%/−0.02%）し、​同一ユニバースの​ランダム選別コントロールにも​グロスで​勝てない​（1m +0.31% vs ctrl平均 +0.45%、​p95 +3.16%、​コホートが​ctrl平均超は​59/97ヶ月のみ）。​モメンタム＋​単調性の​アブレーションは​PASSだが、​コアの​スプレッド＋ランダム関門が​FAIL。​エッジ無し、​出荷不可。
  • volume × fundamental-acceleration (conjunction)NO EDGE3m −0.24%ネット、​サイズ整合ランダム対照に​FAIL(p=0.58)＝棄却済みブレイクアウトの​再発見。
    出来高サージ×売上成長加速の​合わせ技は​EW-NISAに​勝てず​（3m超過 −0.24%ネット、​グロスでも​負け、​n=13,398・7レジーム）、​サイズ整合ランダムコントロールに​FAIL​（p=0.58）、​アブレーション関門​（合わせ技 ≤ max(出来高のみ​, 成長のみ​)）も​両ホライズンで​FAIL。​ファンダ脚は​無価値——既に​棄却済みの​ブレイクアウト・レーンを​再発見しただけ。​ネットプラスは​7年中​2年のみ。
  • passive core choice (quality / size / value index)NO DURABLE EDGE広範TOPIXを​持続的に​上回る​NISA指数は​無し。​最良の​傾斜+0.032も​2023年以降は​逆転。
    正直な​受動的選択の​問い​（能動ルールでなく）​：NISA対象の​買い​持ち指数で、​広範な​時価加重TOPIXより​持続的に​高Sharpeな​コアは​あるか？​ キャッシュ済J-Quants /indices 2016-2026、​同一基準で​公平比較​（price対price／TR対TR）、​2023年前後​（PBR改革）で​持続性分割。​答えは​NO。​最良でも​大型株傾斜​（TOPIX 100、​+0.032 Sharpe）​＝信託報酬の​範囲内、​しかも​2023年以降は​逆転​（1.614 < ​広範1.643）。​中小型は​劣後​（Sharpe 0.62〜0.72）、​バリューは​2023年以降の​改革急騰で​やっと​広範に​並ぶ​（改革前は​劣後）、​ROE/クオリティ指数​（おそらく​JPX日経400）は​公平な​TR基準で​広範に​負け​（0.947 < 0.977）。​高Sharpeに​見える​名は​アーティファクト——配当込み版​（6000＝TOPIX＋配当、​どの​指数にも​ある）と​2022-23年設定の​新指数​（recency）。​広範な​時価加重の​買い​持ちがエビデンスに​基づく​コアのまま。​『より​高リターン』は​エッジでなくより​多いリスク。

タイミング・レバレッジ・構造

7 レーン · 0 使える

  • leverage 2x / 3x

    RUIN

    フルサイクル 2x −99%、​3x −100%​（1x未満）。​30%/年は​後知恵の​ブル期間だけ。

  • concentration (1–few stocks)

    LOTTERY

    生存者除去：単一銘柄の​中央値 3.1%/年 < 指数 7.4%。​≥30%は​0.8%だけ、​34%は​損失。

  • contrarian / fade

    FAIL

    −0.1%/年、​−82%DD。​負けトレードの​勝つ反対は​「逆張り」でなく​「HOLD」。

  • TA confluence + leverage

    FAIL

    4指標​（corr 0.6–0.8＝冗長）は​単純1ルールに​劣る。​レバレッジは​フルサイクルの​破滅を​足すだけ。

  • seasonality (sell-in-May, turn-of-month)NOT TRADEABLE収穫ルールは​全て​ buy&hold に​負け。​TOPIXでは​『Sell in May』は​むしろ逆​（5-10月が​プラス）。
    収穫ルールは​全て​ buy&hold に​負け​（エクスポージャ放棄＋回転コスト）。​S&P​（1927-2026）に​加えTOPIX​（2016-2026）でも​確認：日本では​『Sell in May』は​むしろ逆で、​5-10月が​プラス・11-4月限定は​保有に​大きく​劣後、​turn-of-monthは​−5.8%。​本物の​季節性は​保有が​タダで​取り込む。

  • crypto added to trend (BTC)

    ARTIFACT

    22%/年は​一度きりの​BTC普及ランプ​（再現不可）。​フォワード情報ほぼゼロ。

  • FX hedge: hedged vs unhedged S&P (JP holder)NO EDGE (a yen bet)円の​方​向性への​賭けで​エッジ無し：なしの​勝ちは​2013年以降の​円安だけ、​ヘッジは​キャリーを​払う。
    日本の​NISA保有者の​S&P/オルカンは​為替ヘッジ​ありとなし、​どちらが​良い？​ FRED 2002-2026​（SPY×USDJPY vs SPY−キャリー、​キャリー＝日米3ヶ月金利差・カバード金利平価）。​エッジ無し——円の​方​向性への​賭けで、​ただ​乗りではない。​なし(unhedged)が​全期間で​勝った​(CAGR 11.1% vs 8.7%)が、​それは​2013年以降の​円安だけが​理由：2013年前(円高の​10年)は​ヘッジ​ありの​方が​良かった​(Sharpe 0.388 vs 0.285)。​為替は​ヘッジでなく​局面の​ワイルドカード——2008は​円高で​暴落を​深め(なし−58% vs ​あり−51%)、​2022は​円安で​緩和(−6% vs −20%)。​しかも​ヘッジは​キャリーを​払う​(ここでは​平均~1.4%/年、​2023-24は​~5%/年——日本の​ヘッジ付き米国ファンドが​大きく​劣後した​理由)。​なし＝キャリー無料の​円安継続への​賭け＋為替で​下落が​深い、​あり＝金利差を​払って​株だけ​取り出す。​どちらも​広範インデックス買い​持ちに​勝たない。​ゴールド枠の​結果とは​独立。

使える結果 — リスク低減（1つはNISA内で使える）+ テール信号1つ

5 レーン · 4 使える
  • 12m-trend crash hedge (equity ↔ cash)USABLES&Pの​最大下落を​ −86%→−52%​（4/4の​持続的弱気）​——ただし課税口座限定​（売りが​NISA枠を​焼く）。
    S&P500 1927-2026：4/4の​持続的弱気で​ buy-hold+ランダム+静的に​勝つ。​maxDD −86%→−52%、​約1回/年。​持続的弱気に​効き、​フラッシュクラッシュには​効かない。​ただし課税口座限定——NISA内では​年360万の​取得枠で​買い戻しが​約20%/年に​絞られ、​退避の​たびに​回復局面を​現金で​取り逃す​（最終倍率 310→2.4倍、​回復捕捉0.06〜0.18）。​使うなら​別の​課税枠で、​NISA内では​使わない。

  • multi-asset (equity + gold) trend diversifier

    USABLE

    2002-26：Sharpe ~1.1 vs 株式0.81、​maxDD ~−13% vs −51%、​corr ~0.4。​2008も​2022も​保護。​最終資産増でなく​DD低減。

  • static gold-diversified core (NISA-USABLE)USABLE (NISA, risk only)NISA内で​使える​唯一の​勝ち：静的な​株式+金で​下落を​半減(−33% vs −51%)——リスク低減で​リターン増ではない。
    NISAの​器の​中で​生き残る​初の​「リスク低減」結果。​トレンド・オーバーレイは​効くが​退避で​“売る​”→NISA取得枠を​焼く​（課税口座限定）。​静的ブレンドは​売らないので​NISA互換。​公平な​総収益ベース​（SPY/TLTは​配当・クーポン込み、​価格指数の​配当トラップを​是正）で、​静的な​株式+ゴールド配分は​両時代で​持続的に​Sharpeを​上げ最大下落を​半減​（70/30 株/金：Sharpe 1.03 vs 0.80、​maxDD −33% vs −51%、​2013年以降​ 1.17 vs 1.00）。​効くのは​ゴールドの​低相関—​—債券は​不可​（60/40 株/債は​2013年以降​ 株に​劣後、​2022は​株と​一緒に​下落）。​重要：2002-2026は​金の​強気相場​（~12%/年）なので、​ここでの​リターン同等は​局面アーティファクト​（キャッシュの​金データは​1980-2000の​停滞期に​届かない）​——持続的に​言えるのは​分散に​よる​下落低減だけで、​ただ​乗りの​高リターンではない。​リスク選好​（期待リターンを​少し​諦めて​下落を​浅く）であって​資産増の​エッジではない。​円ベースでも​確認済​（日本の​保有者の​通貨・対USDJPY）​：ゴールド枠は​円でも​持続的に​Sharpeを​上げ下落を​浅くし、​しかも​日本の​保有者には​より​重要——為替ヘッジ無しの​外国株は​円で​下落が​深くなりうる​（円の​危機時の​動きは​局面依存：2008は​円高で​悪化、​2022は​円安で​緩和——つまり​ヘッジは​為替でなく​ゴールド）。​リターン最大化なら​100%株式のまま。
  • breakout multibagger screen (TAIL only)TAIL EDGE≥5倍の​出現率を​約2倍​（固定horizon・​全レ​ジーム）​——ただし70分の​1の​テール宝くじで、​コアではない。
    J-Quants 2016-2026・全上​場PIT・固定horizon：3m≥30% + 6m高値の​90%以上​ + 出来高↑ で​ ≥5倍の​出現率が​約2倍​（P(≥5×) lift 24mで​2.1倍・36mで​1.8倍、​n=13,651トリガー）。​全レ​ジーム＋固定horizonでも​生存​（初回2024-26のみ​読みの​2欠陥を​是正）。​パラメータにも​頑健：18セルの​閾値グリッドで​15/18が​≥1.5倍​（OOS中央値1.99倍）、​2017-21で​選んだ​閾値が​ held-out 2022-26 でも​2.18倍＝滑らかな​勾配​（モメンタム強→lift大）で​偶然の​一点ではない。​ただし平均でなく​テールの​信号：トリガー中央値~1.23倍、​P(≥5×)≈1.4%＝70分の​1。​現実的エグジットでも​生存：タイミングなしの​ buy&hold(24m)でも​ ≥5× lift は​2.4倍を​維持、​一方​トリガー中​央値は​~0.95倍に​沈む＝真の​ fat-tail ロッタリー​（大半は​フェード・​少数が​大きく​走る）。​小口を​多数まく​ sized な​ロッタリーで、​インデックスの​代替ではない。
  • household barbell — NISA core + taxable tail sleeveNO EDGENISAコア+課税テール枠：枠は​ 4.7% < 9.4%、​corr 0.86——素の​NISA超えは​わずか​4.6%。
    庶民が​実際に​取れる​唯一の​構成​（従来未検証——過去の​ブレイクアウト検証は​全て​NISA内だった​た​め）​：非課税NISAの​広範指数コア​（固定）​＋別口座の​課税ブレイクアウト・テール枠​（上の​テール信号）​＝取得枠を​焼かない。​2018-2026・正しい​20.315%課税で​検証。​枠の​ネットCAGR 4.7% < TOPIX 9.4%、​vol 18.2% > 14.5%、​corr 0.86＝最悪の​分散先。​全配​分​（0.5〜5%）が​最終資産でも​Sharpeでも​素の​NISAに​負け、​4,000回の​同時ブロック・ブートストラップでは​ p99.9 テールすら​下回り、​P(バーベル>素の​NISA)=4.6%。​理由：70分の​1の​勝者を​事前に​当てる​手が​かりが​無いので​約1,400銘柄を​等加重で​ばらまくしかなく、​75倍の​大当たりも​資産の​1/1,400​（最良単月でも​+13.9%）​＝狙えない​凸性は​希釈で​消え、​フェードする​中央値​（0.954）が​枠を​指数以下に​引きずる。​テール・エッジは​趣味の​宝くじで、​NISA世帯の​改善策ではない。

結論

事前的・​反復可能・コストと​サイクルを​生き残る​形で​「平均」リターンが​広範インデックスの​ buy&hold を​OOSで​上回る​手法は​ゼロ。​リターン側の​唯一の​例外は​平均でなく​テールの​信号——breakout スクリーン​（3m≥30%＋6m高値近辺＋出来高↑）が​ 2016-2026・固定horizonで​ ≥5倍の​出現率を​約2倍に​する​——が、​トリガー中​央値は​~1.2倍で、​小口を​多数まく​ sized な​ロッタリーであって​インデックス超えの​コアではない。​コアで​堅牢な​能動的勝ちは​「リスク低減」のみで​リターン増ではなく、​しかも​それすら​ NISA ラッパーを​生き残らない​：12ヶ月トレンド・オーバーレイは​回復に​乗る​ため速い​買い戻しが​要るが、​年360万の​取得枠が​それを​不可能に​する​（310倍の​ buy&hold を​2.4倍に​落とす）。​NISA保有者への​正直な​答えは​最も​単純な​もの​——​広範インデックスを​永久保有​（非課税・回転ほぼゼロ）、​拠出は​即時投資​（新規資金すらトレンドで​タイミングすると​過去窓の​約85%で​素の​DCAに​負ける）。​ただしNISA内で​唯一生き残る​下落対策が​ある​——静的な​株式+ゴールド配分​（売らないので​取得枠を​焼かない）​：下落を​浅く​・リターン増ではない、​リスク選好。​一方で​能動的な​トレンド・オーバーレイは、​退避＝売りに​なる​ため別の​課税口座で​のみ​有効。​投資助言では​ありません。

詳細(capstone): docs/handover_2026-06-03_program_capstone.md