ドローダウン​（最大下落幅）

ドローダウンは​人間が​実際に​「感じる」リスク指標。​平均リターンが​高くても​−60%の​ドローダウンが​ある​戦略は、​底で​投げてしまえば​バックテスト通りに​ならない。​リターンは​握り続けられて​初めて​存在する。

広範インデックスの​保有でも​歴史的に​−50%超の​ドローダウンは​あり、​それが​長期リターンの​対価。​検証で​ドローダウンを​本当に​減らせた​唯一の​オーバーレイ​（トレンドフォロー）は、​その​代償と​して​リターンが​同等以下に​なった。