平均回帰

市場は​モメンタムと​平均回帰を​異なる​時間軸で​同時に​示す。​数日〜数週間は​回帰しやすく、​数か月は​トレンドが​続きやすく、​数年単位の​極端は​また​回帰する。​時間軸を​取り違えると、​ちょうど​逆​向きに​売買する​ことになる。

この​時間軸​依存性こそ、​素朴な​「負け組を​売り勝ち組を​買う」ルールが​脆い理由。​本研究でも​直近の​弱い​銘柄の​空売りは、​短期の​回帰に​何度も​切り返されて損失に​なった。