ベータ

ベータは​投資で​最も​安く​手に​入る​もの—市場エクスポージャーは​誰でも​増やせる。​だから​誠実な​成績評価は​まずベータを​差し引く。​強気相場で​1.3倍の​エクスポージャーを​持って指数に​勝った​ファンドが​示したのは​レバレッジであり、​スキルではない。

「AIに​よる​銘柄選択」の​成果の​多くは​この​観点で​溶ける。​検証戦略を​指数に​回帰すると、​好調年の​超過リターンの​大半は​高めの​ベータが​スキルのように​見えていただけだった。