レバレッジ

日次リセット型の​レバレッジファンドには​ボラティリティ減価が​ある。​2倍ファンドは​長期では​指数の​2倍に​ならない。​10%下げて​10%上げると​元本割れ—それが​倍化して​効くからだ。​方​向感の​ないも​み合い​相場が​静かに​削っていく。

レバレッジは​「耐えられる​ドローダウン」を​「致命的な​もの」に​変える。​指数の​−50%は​2〜3倍では​−80%超に​なり、​回復に​数十年かかる​深さ。​多レジーム検証で​レバレッジが​勝つのは​事前に​予測が​必要な​特定局面だけで、​その​予測こそ​最初から​解けていない​問題だった。