バリュー​（割安ファクター）

バリューの​前提は、​市場は​地味な​企業や​問題を​抱えた​企業を​罰しすぎる、​だから​安く​買って​待てばプレミアムが​得られる、と​いう​もの。​リスクは​「バリュートラップ」​—事業が​本当に​衰えているから​安く、​安いまま​終わる​銘柄。

バリューには​10年規模の​冬の​時代も​ある​（直近では​おおむね2007〜2020年）。​握り続けるのが​心理的に​過酷な​ファクターであり、​本研究の​パネルでも​コスト後の​優位は​時価加重指数に​対して​ゼロと​区別できなかった。