自社株買い

投資仮説は​「経営陣は​自社株が​割安だと​信じる​ときに​買い戻す。​だから​発表には​情報が​含まれる」と​いう​もの。​日本は​格好の​実験場で、​2023年の​東証の​ガバナンス改革以降、​自社株買いは​急増しシグナルの​イベント数は​豊富だった。

ただし発表は​実行ではなく​（途中までしか​買わない​プログラムも​多い）、​個人投資家が​ニュースを​読む頃には​初動の​上昇は​済んでいるのが​普通。​本研究の​イベントウィンドウ検証では、​残る​ドリフトは​売買コストを​賄えない​大きさだった。